Fri 1 Jan 2010
Lo imprevisible y la actitud ante 2010
Posted by DROBLO under filosofía, mercados
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Cuando empieza un nuevo año todos tenemos la tentación de hacer pronósticos teniendo en cuenta la información actual y su posible evolución pero cada año ocurre que hay hechos imprevisibles, hay varios “cisnes negros” que nos rompen los esquemas. Los 3 últimos años son un buen ejemplo, el 2007 con los máximos históricos de las bolsas cuando ya se había iniciado en los EUA el estallido de la burbuja inmobiliaria, el 2008 con sus quiebras y desplomes bursátiles y en lugar de algún país de Europa del este o alguno sudamericano fue Islandia el primer país en suspender pagos, ¿quién lo iba a imaginar? Y el 2009 donde nada pasó como se creía: no quebró ningún banco, la gripe A apenas afectó, la bolsa cayó en pocas semanas más de lo que se esperaba y después inició el segundo mayor rebote de la historia a pesar de la subida del paro, y cuando parecía que la deuda se libraba de la crisis, llega el caso Dubai y salpica…¡ a Grecia! Y de repente, Islandia vuelve a ser una preocupación, ¿A que parece un sinsentido?
Aunque no deja de ser una falsedad pues el Ibex de hace 10 años se parece muy poco al actual, lo cierto es que es el único índice de la zona € que cierra la década en positivo, el resto, como le pasa también a las americanas, han tenido un comportamiento negativo en la totalidad de los últimos diez años (por ejemplo el Dow Jones ha tenido la 2ª peor década de su Historia ), es decir, nuestro comportamiento se ha asemejado a las bolsas de los países emergentes más que a las de los desarrollados. El crudo sin embargo tuvo el mejor año de su historia a pesar de cerrar muy lejos de los máximos de 2008. Más raro es que miremos por ejemplo los valores bursátiles ganadores de 2009: Un valor industrial como Técnicas Reunidas ha tenido una revalorización en bolsa superior al 100% este año en el Ibex (ibex 2009: 5 mejores y 5 peores ), y una constructora como OHL que tiene un rating tan malo que ofrece rentabilidades cercanas al 8% para poder colocar su deuda a 2 años, se revalorizó un 90%. El rey del mercado continuo con más de un 270% de revalorización fue Vueling, a pesar de la importante crisis del sector (http://www.euribor.com.es/2009/11/02/la-crisis-de-la-aviacion-comercial/ ), aunque hay una cierta lógica porque la subida se basó en un movimiento corporativo. En el €stoxx (€STOXX 50 2009: 5 mejores y 5 peores ), índice que engloba los 50 valores más importantes de la zona euro, el primer puesto fue para Fortis (+181%), un banco que tuvo que ser rescatado y desmembrado por las autoridades para que pudiera sobrevivir, y el segundo puesto con un +94% lo tiene Renault, otra compañía de un sector a la baja. En el Dow Jones destaca la intervenida AIG que ha subido más del 1800% (aún así sigue cayendo un 98% desde sus máximos de hace 10 años) y el único que superó el 100% fue American Express, a pesar de la reducción del consumo y el aumento de la morosidad. Otro porcentaje atípico: a pesar de la similitud en los principales índices de ambos continentes el sectorial bancario europeo ha cerrado el año en +48% pero el americano perdió un 3.63%. Finalmente, la mayor subida anual en muchos años de muchas bolsas se ha producido con una reducción de volumen cercano al -30%, ¿Con qué criterio se puede profetizar para el 2010 tras estos datos?
Y luego está la geopolítica, donde quizás lo imprevisible es más probable y peligroso: cuando mejora Irak, empeora Afganistán, cuando mejora Corea del Norte, empeora Irán pero no podemos olvidar frentes latentes hace décadas como la frontera India-Pakistán o más recientes como Venezuela-Colombia o la posibilidad siempre amenazante de un gran atentado (según parece Al Qaeda intentó un atentado en un avión comercial en Detroit en Navidad). El problema de todas estas posibilidades es que se antojan negativas, siempre es más fácil imaginar que alguien apriete un botón que no debe y desencadene una gran guerra que el que haya un acuerdo de paz o de desarme o que se derrumbe un muro que separa dos zonas dentro de un país que se han pasado décadas divididas. Y sin embargo, lo primero fue la gran preocupación de la segunda mitad del siglo pasado y nunca ocurrió y todo lo demás sí, y cuando muy pocos lo esperaban. También ocurren noticias positivas, y eso es algo que deberíamos tener en cuenta al decidirnos a tener una actitud ante las sorpresas que puede deparar 2010.
Comparación evolución en 2009 de la bolsa china, la española, la alemana y el SP500:
